En el gráfico situado al pie del presente reporte podemos apreciar la dinámica comercial de la soja, considerando las ventas a precio y fijaciones desde la aparición de las primeras operaciones forward. Para un análisis más exhaustivo, anexamos el comportamiento observado en las dos cosechas precedentes, más precisamente, los ciclos 2019/20 y 2020/21.

Mientras que los primeros negocios 2021/22 se realizaron a principios de julio de 2021, el volumen fue muy acotado y recién se superó el millón de toneladas a partir de mediados de diciembre pasado. Luego, tras iniciarse la trilla y, a medida que se generalizaba, la curva de “pricing” (operaciones con precio en firme) ha ido empinándose por un breve período, para luego “amesetarse” a mediados de julio y ralentizarse aún más durante agosto. Así retrocedió a niveles que promediaron las 250.000 tn. semanales. Hacia fines de agosto se registraban unas 15,87 mill.tn. con precio establecido, mientras que las ventas totales (incluyendo los negocios a fijar) ascendían a 22,98 mill.tn.

El mes de septiembre marcó un punto de inflexión a partir del régimen cambiario especial y transitorio (Decreto 576/22) con una marcada aceleración en ventas nuevas y fijaciones por operaciones concertadas con anterioridad. Tomando como referencia los registros actualizados al 27/09, observamos un pricing que acumula unas 26,95 mill.tn, es decir, el 62,2% de la producción obtenida. De esta forma, se excedió el monto acumulado a misma fecha en los dos años anteriores, tal como se puede corroborar en la gráfica debajo.

En tanto, si agrupamos la totalidad de las ventas, independientemente de la modalidad del negocio, la cifra crece a 30,73 mill.tn. Es útil aclarar que el análisis abarca aquellas operaciones con destino final a la exportación y/o la industria aceitera.

A continuación detallamos los montos de cargas, tanto para granos como subproductos agroindustriales, tomando como referencia los buques nominados en rada y ya confirmados para las semanas siguientes, hasta terminarse el 15/10. 

El cambio más acentuado se aprecia en los embarques de poroto de soja tras la implementación del régimen cambiario especial y transitorio (Decreto 576/22) y que se encuentra próximo a culminar. Si consideramos la totalidad de los puertos, el cronograma asciende a 1,33 mill.tn. y refleja una cifra atípica a esta altura del año. De este modo, corroboramos que, en el transcurso de septiembre, se quintuplicó el volumen a despachar. Como referencia, a estas instancias, en 2021 se relevaron envíos por algo más de 445.000 tn. mientras que, en 2020, la cifra descendía a 194.680 tn.

El salto más pronunciado se localiza en las terminales del sur de Buenos Aires, que concentra el 53,6% del tonelaje, mientras que los puertos correspondientes al Up-River participan del 34,0% del total. Luego, los montos restantes se distribuyen en los puertos del norte bonaerense (Ramallo y Lima) y el sur entrerriano, más precisamente Terminal Portuaria Del Guazú.

Argentina emergió como proveedor de poroto a contra estación y se tornó más competitiva en la operatoria FOB para colocar sus excedentes en plazos inmediatos. La demanda china tomó nota de esta coyuntura y se aseguró una tanda de cargamentos, que se ven reflejados en el line-up citado en el presente informe. Se verifica que la totalidad de los barcos reportados tienen como destino a China, que suma los cargamentos de procedencia argentina a los ya habituales orígenes brasileños y estadounidenses.

En lo que respecta a los subproductos oleaginosos, aún no se aprecian cambios de importancia considerando el proceso productivo, aunque se verifica un incremento en los envíos de harina de soja, al pasar de 868.498 a 1.087.160 tn. en lo transcurrido del mes. Diferente es la variación del aceite de soja que, en igual período, se retrajo de 242.500 a 193.450 tn.

Se da por iniciada la siembra en Brasil y cobran relevancia las proyecciones de superficie nacional, el potencial productivo y los primeros lineamientos relativos a la oferta en el ciclo 2022/23. Los progresos son incipientes a la fecha y se prevé una mayor fluidez durante la segunda quincena del mes.

Desde la consultora Agroconsult aportaron los resultados finales de la cosecha de soja 2021/22 que surgieron del denominado “Rally da Safra”. Este recorrido pasó por doce estados agrícolas y comprendió alrededor de 65.000 km en esta última edición. Efectivamente se reportó una siembra de 41,30 mill.has. y una cosecha nacional de 126,90 mill.tn.

La productividad de los estados del sur, principalmente Paraná, se vio degradada por las deficiencias hídricas que prevalecieron en los meses de verano. No obstante, en lo que respecta a maíz, la gran apuesta pasa por los ciclos invernales (safrinha) que apuntan a una campaña agronómicamente exitosa, con la recolección prácticamente concluida a mediados de septiembre. Este ciclo tardío se siembra luego de levantada la soja, normalmente, desde mediados de enero hasta marzo. Con el correr de los años, la safrinha dejó de ser un cultivo secundario para convertirse en uno de los principales de la agricultura brasileña.

Uno de los desafíos que surgieron en los meses previos a la siembra 22/23 fue el abastecimiento de fertilizantes en medio de las dificultades en la cadena de suministros por la guerra desatada en el Mar Negro. Rusia tiene un rol trascendental en este sentido, pero el país vecino logró abastecerse en su totalidad para afrontar las labores de cobertura. Como complemento, Brasil recurrió a proveedores alternativos, con montos más acotados, conformados por China, Marruecos y Canadá.

En la etapa inicial de la campaña, se prevé un crecimiento de 1,00 mill.has. en la superficie destinada a soja, que apunta a un récord de 42,30 mill.has. Tomando como parámetros un rendimiento de tendencia, el potencial productivo asciende a 153,80 mill.tn. Más allá de que es una cifra muy preliminar aún, está la posibilidad de concretarse, señalando una expansión del 21,2% en comparación a la campaña anterior.

Habiendo introducido determinados cambios en variables como superficie y rendimientos, el organismo oficial actualizó sus proyecciones de cosecha para EE.UU. y, en efecto, los balances de oferta y demanda.

• Soja: La cosecha quedó proyectada en 119,16 mill.tn. (vs. 122,36 mill.tn. anticipadas) y se evalúa un remanente de 5,44 mill.tn. para el cierre de campaña. Los sondeos privados apuntaban a 6,72 mill.tn. mientras que el mes pasado se estimaban 6,67 mill.tn. Los datos resultaron notoriamente alcistas. 

• Maíz: La cosecha se redujo a 354,19 mill.tn. cuando los privados consideraban un promedio de 357,85 mill.tn. Esto derivó en una modificación en los stocks finales que pasaron de 35,26 mill.tn. a 30,95 mill.tn. (vs. 30,91 mill.tn. esperadas por el mercado)

Debajo detallamos los valores más relevantes del presente reporte:

De acuerdo a las recientes declaraciones del Ministro de Economía, Sergio Massa, a partir de mañana lunes 05/09 entra en vigencia una nueva modalidad del mecanismo denominado “dólar soja”. Se trata de un nuevo régimen especial de adhesión voluntaria y, en principio, tendrá un plazo de duración hasta el próximo 30/09.

Más allá de que la medida se estaría oficializando a través de un Decreto de Necesidad y Urgencia, según los anuncios del propio Ministro, se estará asegurando un precio de al menos 70.000 $/tn para la soja disponible en la operatoria local. Básicamente se adoptará un tipo de cambio de 200 $/U$S, valor que excede en un 44% a la paridad vigente a este viernes. También incluiría aquellas operaciones realizadas bajo la modalidad a fijar, que establezcan precio en el transcurso del corriente, según las declaraciones de Massa en la ronda de preguntas.

Sólo comprende al cultivo de soja y deja excluido a los granos restantes. Una vez publicado el DNU, que se daría a conocer en las próximas horas, se puedan obtener más precisiones al respecto.  El cuadro siguiente detalla las últimas modificaciones y el impacto en el precio final a lo que también se observa la evolución del diferencial cambiario con la cotización del dólar MEP.

Se inicia el noveno mes del año y con el objetivo de hacer un seguimiento de las variables más relevantes en los mercados agropecuarios, observamos su evolución para los últimos 12 meses y los cambios interanuales correspondientes. Se aclara que en el segmento de granos tomamos como referencia los valores negociados en el segmento disponible, mercadería descargada en los puertos de Rosario.

• Soja:  +60,7% en pesos

                      +13,2% en dólares

• Maíz:  +72,7% en pesos

                       +21,7% en dólares

• Trigo: +76,6% en pesos

                       +24,4% en dólares

• Tipo de cambio: +42,0% (BNA comprador)

                                           +66,6% (MEP)

• Índice Novillo Liniers: +72,6% en pesos

                                                        +21,6% en dólares

• I.P.C. nacional: La variación acumulada se ampliaría al +78,3%. Dado que todavía no ha sido difundido el índice oficial (se conocerá a mediados de mes) se considera provisoriamente un parámetro aproximado de los privados (+7,0%) para la medición de agosto.

A unas tres semanas de concluida la siembra de trigo, se termina corroborando una retracción en el número de hectáreas destinadas a nivel nacional. Más allá de que no descartamos una eventual corrección en sondeos posteriores, la retracción respecto a la campaña precedente rondaría las 600.000 has. En la medida que se extendía el clima seco, los perfiles superficiales agotaban sus reservas e impedía el desarrollo adecuado para las labores de cobertura. Esto resultó crucial en la mayor parte del centro del país y con mayor énfasis en el centro – sur de Santa Fe, norte de Buenos Aires y la provincia de Córdoba.

En el primer gráfico, situado al pie del presente reporte, apreciamos la composición de la superficie efectivamente implantada, realizando una segmentación entre las franjas agrícolas (norte, centro y sur). Así medimos la distribución de la presente campaña y la contrastamos con la anterior, dando cuenta que los retrocesos más acentuados se dieron en la primera y segunda en mención. Seguidamente, en la porción sur, abarcando la denominada “zona triguera” apenas se observa una caída anual del 2,3% y ganó participación en el total nacional.

En las provincias norteñas, donde los cultivos de trigo reflejan un desarrollo fenológico más avanzado, se hacen más notorios los efectos de la restricción hídrica. En estos casos, los cuadros están atravesando las fases de macollaje a floración (espigazón) y, de no aparecer registros pluviométricos a corto plazo, la situación se tornaría más comprometida. Sólo en determinadas zonas, como el sudeste de Santiago del Estero (Bandera y alrededores) y sudeste de Chaco (departamentos de Tapenagá y San Fernando) se identifican lotes en mejores condiciones y con cierta humedad que ayuda a cubrir las necesidades inmediatas del cultivo.

El panorama luce más benévolo si nos dirigimos hacia el centro – norte de Santa Fe, principalmente en los campos más próximos a la costa del Río Paraná. Los aportes de agua fueron algo más recurrentes y sustanciosos, aunque sin mucho margen para asegurar los niveles de humedad requeridos. Los cuadros están macollando y los más tempranos empezando la fase de encañado. Muestran condiciones adecuadas, pero con algunas salvedades en el sur de la región, como determinadas áreas del departamento de Castellanos. En este último, se han reportado signos de escasez de agua útil en las capas superficiales del suelo.

Desplazándonos hacia la región mesopotámica, los almacenajes hídricos son de adecuados a óptimos según la zona y, en este sentido, las plantas de trigo exhiben un estado de bueno a muy bueno. A grandes rasgos, transitan las etapas de macollaje y espigazón dependiendo la zona, ciclo y fecha de siembra. En contraposición a la situación descripta en los párrafos anteriores, en el extremo norte de Entre Ríos, aquellos cuadros que presentan condiciones más deterioradas responden a excesos hídricos.

En Córdoba, una gran cantidad de hectáreas ha quedado fuera del circuito productivo y sería un 27% inferior a la campaña 2021/22. Gran parte de la provincia está padeciendo las deficiencias hídricas y, teniendo en cuenta que los cuadros están comenzando a encañar, la demanda hídrica irá en aumento.

Los últimos episodios de lluvias se concentraron en Buenos Aires y esto se tradujo en mejorías en materia agronómica. Cabe aclarar que, en el centro – sur de dicha provincia, los trigos transcurren las primeras etapas fenológicas. Los requerimientos hídricos se consolidarán en las semanas siguientes y, a grandes rasgos, cuenta con un colchón de humedad apropiado para no perder potencial. Además, con las temperaturas actuales, cuentan con capacidad de espera a nuevos eventos de precipitaciones, siempre y cuando no se produzcan heladas intensas que irrumpan su ciclo.

A modo de resumen, en un segundo gráfico observamos la evolución de la proporción de hectáreas que presentan condiciones de buenas a excelentes, incluyendo la reciente recuperación explicada por la provincia de Buenos Aires. También se traza un comparativo con la evolución de las dos campañas previas, replicando niveles similares a los observados en 2020.

Durante la presente semana se llevó a adelante el tradicional tour de cultivos que organiza Pro-Farmer todos los años en el núcleo agrícola de EE.UU. Tanto productores, agrónomos como técnicos especializados participaron de esta gira que tuvo una duración de cuatro días, tomando una amplia gama de muestras en los campos visitados en el Medio – Oeste y, en menor proporción, en la región de planicies. Básicamente el objetivo es hacer una evaluación de los cultivos de primavera y contar con una visión más certera a la hora de proyectar los volúmenes de cosecha.

Los resultados parciales que iban trascendiendo día a día se han ido reflejando en los mercados. En base a las muestras tomadas y los estudios pertinentes, el rendimiento promedio final fue calculado en 105,5 y 34,8 qq/ha para las cosechas de maíz y soja respectivamente. Cabe recordar que las cifras finales fueron divulgadas una vez finalizada la operatoria de granos en CME.

Con los datos procesados se obtuvo una producción de maíz por 344,92 mill.tn. que se ubica un 5,3% por debajo de la proyección oficial divulgada hace tan sólo dos semanas atrás. En referencia al cultivo de soja, prácticamente no hubo variantes con y la cosecha se prevé en 123,42 mill.tn. A los datos obtenidos de las muestras, se tienen en cuenta el ciclo fenológico de los cuadros, ajustes en la cantidad de hectáreas incorporadas, el diferencial histórico respecto a los rendimientos efectivamente obtenidos y proyecciones de aquellas regiones que no fueron relevadas en el recorrido.

Para un análisis más pormenorizado de los resultados del tour, visualizamos el siguiente esquema que resume los números para cada uno de los estados recorridos. En los mapas graficados, los porcentajes adyacentes al listado de estados estadounidenses indican la participación de cada uno en el total nacional (Izquierda: maíz; Derecha: soja)

A continuación analizamos la situación actual referida a los registros para la exportación de trigo y maíz, frente a los “volúmenes de equilibrio” determinados por la Secretaría de Agricultura, Ganadería y Pesca. El cuadro situado al final del presente reporte señala los cereales que están intervenidos y desglosados según la campaña en cuestión.

Arrancamos por el trigo viejo que, a estas instancias, agotó el saldo a destinar al mercado de exportación, incluso con un margen adicional del 0,3%. Recordemos que, una vez alcanzado el tonelaje establecido por el gobierno, se cuenta con un “extra” del 4,0% pero sólo acotado a cantidades poco significativas y bajo el régimen especial DJVE-30. En estas circunstancias, el acumulado asciende a 14,55 mill.tn. sin modificaciones relevantes a su culminación.

Si pasamos a la campaña 2022/23, con la siembra concluida, los cultivos atravesando las distintas etapas de crecimiento y con ajustados niveles de humedad en el centro – oeste agrícola, verificamos que, a la fecha, se han aprobado para embarcar 8,84 mill.tn. Esta cifra representa el 88,4% del volumen determinado al momento.

De todos modos, podemos afirmar que el margen a completar es ínfimo, siendo que, a partir del 90,0%, sólo se permiten declaraciones con plazos cortos para embarcar, conforme al régimen especial denominado DJVE-30. En este caso, es requisito presentar el buque nominado y que esté respaldada con la originación de la mercadería física. Como estamos hablando de la nueva cosecha, es imposible cumplimentar este requisito, al menos hasta noviembre próximo.

En cuanto al maíz de la campaña en curso y con la trilla prácticamente concluida, los registros han excedido el 90,0% del volumen actual determinado en 36,00 mill.tn. Consecuentemente, ahora están quedando excluidos las DJVE 365, que es utilizado a escala por los exportadores de mayor peso en el país.

Finalmente, en las semanas previas al inicio de las labores de maíz 2022/23, observamos que se han anotado 6,65 mill.tn. sobre un saldo inicial (y lógicamente provisorio) de 10,00 mill.tn. Aún restan 2,35 mill.tn. hasta completar el 90,0% del monto, aunque también debemos tener en cuenta que es mercadería que, clima mediante, estaremos trillando a partir de la segunda quincena de febrero. Además, el grueso estaría llegando a los puertos en marzo – abril según las hectáreas que efectivamente terminen dedicándose a los planteos tempranos.